Геополитика и новые возможности на российском рынке

Страновая премия за риск до последних геополитических событий составляла в среднем 10% исходя из отношения пары доллар/рубль к стоимости нефти и сейчас уже превышает 20-23% исходя из консервативной оценки с учетом долгосрочных геополитических рисков, с которыми перманентно связаны российские активы. Средний показатель страновой премии за риск по всем классам российских активов составляет 25%.Для рубля при деэскалации ситуации движение хотя бы до ₽65/$ при текущей цене на нефть вполне оправдано (см.

таблицу ниже).Наш базовый сценарий идет вразрез с опасениями западных инвесторов и предполагает снижение напряженности, отказ от новых санкций против России и достижение соглашения, которое снизит вероятность военного конфликта и, следовательно, приведет к отскоку рынка к уровням хотя бы до октябре 2021 г.и выше.

До эскалации ситуации 26 октября 2021 г., когда нефть Brent стоила $86/барр. курс доллар/рубль был ниже ₽69/$, акции Газпрома и Сбербанка стоили ₽370/акция при санкционных рисках и геополитической премии на тот момент.Сейчас цена нефти приближается к $90/барр.